茅臺：股市和消費(fèi)不存在直接相關(guān)關(guān)系

在經(jīng)歷了股價(jià)飆升的大狂歡之后，貴州茅臺終于回歸了平穩(wěn)。10月28日，貴州茅臺披露三季報(bào)，三季度凈利潤增速明顯下滑，驟降至2.7%，而上年增速則為40.12%，股價(jià)也出現(xiàn)了明顯回落。在如此懸殊的數(shù)據(jù)差值下，飛到云端的貴州茅臺終于回到了人間，而此前，茅臺集團(tuán)一系列的控價(jià)措施及對茅臺王子酒與茅臺迎賓酒的重視，都預(yù)示著飛天茅臺一酒獨(dú)大之后，茅臺酒市場的變化正在萌芽。

凈利潤增速僅為2.7%

10月28日，貴州茅臺披露三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，貴州茅臺前三季度凈利潤247.3億元，同比增長23.77%。其中三季度凈利潤89.7億元，同比增長2.7%，去年同期凈利潤87.33億元。與之相比的是茅臺上半年的出色表現(xiàn)，貴州茅臺半年報(bào)顯示，上半年凈利潤為157.64億元，增速為40.12%。

然而近日，貴州茅臺連續(xù)多個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，股價(jià)逼近600元。在剛剛過去的一周里，白酒股集體殺跌，A股股王貴州茅臺亦無法挽回頹勢，大跌8.94%。而貴州茅臺上一個(gè)交易日收盤價(jià)跌幅超7%還是在2015年8月24日，當(dāng)日收盤跌8.96%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴北京商報(bào)記者，每年秋季許多白酒的股價(jià)都會出現(xiàn)波動(dòng)，今年經(jīng)濟(jì)的不明朗、中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素、消費(fèi)稅的壓迫，18個(gè)白酒上市企業(yè)都出現(xiàn)了波動(dòng)，這也是整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的不確定因素的縮影。

貴州茅臺在市場上備受矚目，第一高價(jià)股、價(jià)值投資的典型、消費(fèi)升級的代表，而此前茅臺股價(jià)和酒價(jià)的雙飆升還歷歷在目。在“雙節(jié)”利好的刺激下，10月12日貴州茅臺等大消費(fèi)股領(lǐng)漲。在中秋國慶雙節(jié)前，茅臺也打出了一系列穩(wěn)價(jià)措施，包括向市場增加投放7000噸供應(yīng)量，允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前執(zhí)行9月、10月的計(jì)劃等，但收效甚微。長假過后，茅臺酒的漲價(jià)行情還在持續(xù)。

據(jù)多家酒品零售終端工作人員透露，53度飛天茅臺的價(jià)格已經(jīng)逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導(dǎo)價(jià)每瓶1499元。

財(cái)報(bào)數(shù)字不夠好看，股價(jià)下跌，有投資者表示，茅臺三季度增速低于市場預(yù)期，原因可能是去年三季度基數(shù)較高，在此情況下，平穩(wěn)的增長對于想“增量控價(jià)”的茅臺來說，也并非全無益處。

買得起的茅臺

其實(shí)，貴州茅臺系列酒仍保持了較高的增速，今年前三季度，茅臺系列酒實(shí)現(xiàn)營收59.3億元，超過去年全年的57.74億元，同比增長47.64%。盡管增速并不亮眼，但是從目前的數(shù)據(jù)來看，實(shí)現(xiàn)茅臺集團(tuán)年初目標(biāo)——系列酒2018年80億元營收的難度并不大。

茅臺自身的增量控價(jià)醞釀已久。根據(jù)茅臺集團(tuán)的“十三五”規(guī)劃，到2020年，貴州茅臺集團(tuán)的白酒產(chǎn)量將達(dá)到12萬噸，龍頭產(chǎn)品茅臺酒的產(chǎn)量達(dá)5萬噸。而剩下的無疑需要系列酒產(chǎn)量的助推。

今年茅臺集團(tuán)提出的目標(biāo)是，茅臺系列酒要在不增量的前提下完成從65億-80億元的新跨越。據(jù)集團(tuán)對外發(fā)布的信息，截至2018年5月，茅臺系列酒銷量突破萬噸，銷售額27.7億元，與去年同期相比分別增長48%和84%。

事實(shí)上，在茅臺家族所有的產(chǎn)品中，除了飛天茅臺、五星茅臺和茅臺年份酒以及少量紀(jì)念酒之外，“茅臺王子酒”和“茅臺迎賓酒”是唯二可以將“茅臺”二字冠名其上的產(chǎn)品。而與1499元一瓶的飛天茅臺相比，茅臺王子酒和茅臺迎賓酒價(jià)位都只在百元一檔，更適合日常消費(fèi)。

而自茅臺集團(tuán)第三任董事長李保芳上任以來，茅臺由一酒獨(dú)大轉(zhuǎn)向酒系列發(fā)展，逐漸更加重視消費(fèi)者更愿意消費(fèi)、也更消費(fèi)得起的茅臺王子酒。今年3月，在成都舉行的全國糖酒會期間，李保芳并未出席茅臺酒召開的春季經(jīng)銷商會議，反而現(xiàn)身王子酒的新品發(fā)布會并發(fā)表重要講話，這從側(cè)面?zhèn)鬟f出對系列酒格外重視的信號。

盡管采取了多種方式對茅臺酒進(jìn)行控價(jià)，但壯大系列酒并非一朝一夕就可速成。與茅臺酒收入相比，系列酒的收入仍難以旗鼓相當(dāng)?！拔覀冞M(jìn)行了反復(fù)、科學(xué)的論證，茅臺稀缺的環(huán)境資源和承載能力致使茅臺酒基酒生產(chǎn)不能無限擴(kuò)大，2019年實(shí)現(xiàn)5.5萬噸產(chǎn)能后，較長時(shí)間茅臺不再增加產(chǎn)能?！崩畋７颊f。

瘋狂過后的平靜

而對于茅臺自身的價(jià)格與公司的發(fā)展，李保芳也曾公開表示，除了發(fā)展白酒主業(yè)外，茅臺集團(tuán)試圖進(jìn)軍金融行業(yè)。2016年8月，茅臺集團(tuán)參股的貴陽銀行已登陸上證所上市；2017年2月24日，由茅臺集團(tuán)領(lǐng)投的華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司在貴陽正式開業(yè)，首期注冊資本金達(dá)10億元人民幣。如今，茅臺的金融版圖已囊括保險(xiǎn)、基金、銀行、金融租賃等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。

雖然茅臺股價(jià)暫時(shí)出現(xiàn)波動(dòng)，但在朱丹蓬看來，茅臺作為中國白酒的硬通貨和標(biāo)桿，長期來看，股價(jià)不會有太大問題，前段時(shí)間的股價(jià)瘋漲是不理性的表現(xiàn)，現(xiàn)在的股價(jià)是比較合理的，預(yù)計(jì)未來也不會出現(xiàn)大波動(dòng)。

而在當(dāng)前消費(fèi)升級并且逐漸趨于理性的大背景下，投資者也普遍認(rèn)為，經(jīng)過兩年的景氣上升周期，今年下半年開始白酒行業(yè)可能進(jìn)入景氣下行周期，茅臺、五糧液等白酒公司的三季報(bào)初步顯示了這個(gè)跡象。

此前，國家也曾多次出手鐵腕控價(jià)，今年1月30日，國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查與反壟斷局召開白酒行業(yè)價(jià)格法規(guī)政策提醒告誡會，在這次旨在維護(hù)市場價(jià)格秩序、營造公平競爭環(huán)境、促進(jìn)白酒行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的會議上，茅臺、五糧液、瀘州老窖公司均出席了會議。此次會議也被視為對酒企漲價(jià)的一次警示，上一次國家發(fā)改委白酒企業(yè)會談?wù)窃诎拙乒墒O而衰的2011-2012年，其后白酒行業(yè)結(jié)束“黃金十年”，白酒板塊股價(jià)也一路下跌。

朱丹蓬表示，茅臺下一步的價(jià)格走勢并不會出現(xiàn)太大變化。

股市和市場消費(fèi)其實(shí)并不具備直接關(guān)系。隨著旺季到來，飛天茅臺的價(jià)格也會繼續(xù)走高。再加上茅臺本身具備的送禮、收藏、變現(xiàn)等功能，價(jià)格上揚(yáng)只是時(shí)間問題。不過，在茅臺酒系列局面的打開，飛天茅臺一家獨(dú)大的狀況可能會被打破。

原標(biāo)題：業(yè)績增速急剎 茅臺降溫了嗎