近期，美的集團股價市場頗為混亂，為維持股價的高位情況，美的集團公告稱要回購不少于8000萬股股票，而公司股票當前股價在46元附近，一季報對應的每股凈資產(chǎn)約為12.03元，而一旦回購成功，美的集團每股凈資產(chǎn)將會大幅下降，這不利于長期股東的價值利益，不利于集團長遠發(fā)展。

交易行情顯示，6月13日-7月4日期間，美的集團股價區(qū)間跌幅超過20%，而此時美的集團推出40億元的大手筆回購方案，擬按照不超過50元/股的價格回購不少于8000萬股公司股票，很明顯有維護公司股價穩(wěn)定的意圖。

如果按照46元買入8000萬股計算，美的集團完成回購需要資金約36.8億元現(xiàn)金。

假設回購成功，美的集團的最新凈資產(chǎn)值將由一季報的792.26億元下降至755.46億元（不考慮3月31日以后股權激勵和增發(fā)法人股上市等因素的影響，下同），總股本將由65.7454億股下降至64.9454億股，每股凈資產(chǎn)將由12.03元下降至11.63元。

由此可見，由于目前美的集團股價較高，且公司的每股凈資產(chǎn)大幅低于公司股價，因而美的集團在今后回購的股份數(shù)量越多，對于股東凈值的影響越不利。這也是本欄認為美的集團回購股票是飲鴆止渴的主要理由。

那么為什么投資者樂于看到美的集團回購股份？一方面是從短期而言，40億元的巨額回購方案對于美的集團的股價確實有提振的效果。比如，在7月5日大盤弱勢的情形下，美的集團收盤依然能夠逆勢上漲2.08%。另一方面，美的集團回購股份的行為在一定程度上比現(xiàn)金分紅對投資者更有利。假如美的集團不是回購股份，而是把這36.8億元現(xiàn)金進行現(xiàn)金分紅，然后投資者再把分紅所得款項用于購買美的集團股票，這樣從邏輯上講和美的集團回購股份效果相同，區(qū)別在于回購股份避免了投資者繳納紅利稅。

實際上，普遍看來，美的集團根本不需要回購股票維護股價，因為目前來看，美的集團的利潤和成長性較好，這種典型績優(yōu)股的股價自然會受到投資者的青睞，因而也就有了支撐。即便是受到大盤拖累出現(xiàn)非理性下跌，也會在大盤穩(wěn)定后快速實現(xiàn)估值的合理回歸。

最后，按照一般的股價來說，美的集團的股價仍然處于相對高位區(qū)間，屬于高價股。與那些跌得“慘不忍睹”的個股相比，美的集團依然是很多投資者的熱門選擇。如河鋼股份，每股凈資產(chǎn)高達4.25元，但股價卻只有2.81元，這種情況選擇回購股票更好，相比之下，美的集團根本不需要回購股票來提高股價。

原標題：美的集團回購股票是飲鴆止渴